El petróleo supera los 100 dólares y lo arrastra todo: el BCE sube tipos por unanimidad

El miércoles el Brent superó los 100 dólares por barril, un umbral simbólico, empujado por una nueva escalada en Oriente Medio. El jueves subió otro 5,9%, hasta los 107,63 dólares, y llegó a tocar los 110 durante la semana. El viernes se relajó un 2,81% y cerró en 104,61, un 10% por encima del viernes anterior.

Un barril a 104 dólares no es un titular lejano: es gasolina más cara en el surtidor, transporte más caro para todo lo que compras y, unos meses después, una cesta de la compra más cara. Y como encarece los precios, obliga a los bancos centrales a subir tipos, que es lo que encarece tu hipoteca.

Esta semana se ha visto la cadena completa funcionando en directo: sube el crudo, suben los rendimientos de los bonos —el estadounidense a diez años llegó al 4,96%, máximo desde 2023—, caen las bolsas. Y en cuanto el viernes el petróleo aflojó un 3%, las bolsas rebotaron con fuerza. Hoy el barril manda más que ningún banco central.

El petróleo es el precio que lo explica todo. Nuestra lectura: no intentamos adivinar hacia dónde va —ya dijimos la semana pasada que dejábamos de hacerlo—, pero sí conviene entender que mientras siga por encima de 100 no habrá alivio en la inflación ni en los tipos.

El jueves el Banco Central Europeo subió sus tres tipos oficiales un cuarto de punto y dejó la facilidad de depósito en el 2,50%. La decisión fue unánime y Lagarde la describió como algo evidente. El comunicado advirtió de que la inflación seguirá muy por encima del objetivo durante un periodo prolongado, y el mercado pasó a descontar casi un punto más de subidas.

Aquí está la parte que se nota en tu cuenta. Cuando el BCE sube tipos, sube el euríbor, y el euríbor es la referencia de las hipotecas variables en España: tu cuota sube en la siguiente revisión. La otra cara es que los depósitos, las cuentas remuneradas y las letras del Tesoro vuelven a pagar más.

Que la decisión fuera unánime y que el comunicado hablara de inflación alta durante un periodo prolongado dice más que la subida en sí. No es un ajuste puntual: el BCE está avisando de que este es el escenario para una buena temporada, y el mercado ya descuenta subidas hasta bien entrado 2027.

Esto sí es un hecho, no un pronóstico. Nuestra lectura: merece la pena dedicar un rato a dos cuentas concretas, cuánto sube tu cuota en la próxima revisión y cuánto te está dejando de pagar el dinero que tienes parado en la cuenta corriente.

El viernes el IPC de agosto mostró una subida mensual del 0,4% y mantuvo la tasa anual en el 3,4%. La subyacente, que excluye comida y energía, subió un 0,3% mensual, una décima más de lo previsto, y quedó en el 2,4% anual. La gasolina se encareció un 3,9%. Tras el dato, la probabilidad de subida de tipos el miércoles se disparó hasta el entorno del 90%.

La subyacente es la que quita el ruido de la gasolina, y por eso importa que se acelere: significa que la subida de precios ya no es solo cosa del petróleo, sino que se está filtrando al resto. Es justo lo que un banco central no quiere ver, y lo que le empuja a subir tipos.

Hace cinco semanas el mercado apenas daba un 30% de probabilidad a una subida de la Fed. Hoy da un 90%. Ese cambio ya está metido en el precio de los bonos, que es por lo que el rendimiento a diez años ha escalado al 4,96%. Lo relevante del miércoles no será tanto la subida como lo que diga Warsh sobre las siguientes.

La subida ya está en el precio; lo que viene después no. Nuestra lectura: el miércoles el mensaje importará más que la decisión, y conviene llegar con la cartera revisada, no reaccionando después del titular.