EEUU crea 162.000 empleos, el triple de lo esperado, y deja a la Fed a un paso de subir

El viernes la nómina no agrícola de agosto mostró 162.000 empleos nuevos frente a los 53.000 que esperaba el mercado. El paro se mantuvo en el 4,1%. Además se revisaron al alza junio y julio: julio sumó 44.000 puestos más de los publicados. La creación se concentró en hostelería y educación pública local.

Hace un mes contamos aquí que EEUU había destruido 23.000 empleos en julio y que eso quitaba a la Fed las ganas de subir tipos. Con la revisión, aquel mes acabó siendo positivo. Es un recordatorio útil: los primeros datos se corrigen, y conviene no reordenar una cartera por un único titular.

Una economía que crea empleo a este ritmo no necesita ayuda del banco central, y le da la razón a Warsh cuando dijo hace una semana que quedaba trabajo por hacer con la inflación. El mercado volvió a dar más de un 50% de probabilidad a una subida de tipos en la reunión del 15 y 16 de septiembre.

La Fed ya tiene la excusa que le faltaba. Nuestra lectura: sin urgencia para mover nada antes del 16, pero sí conviene saber qué parte de tu cartera sufre con tipos más altos, que suele ser la tecnología cara y los bonos a largo plazo.

Washington reanudó esta semana los ataques contra Irán después de aproximadamente un mes de relativa calma, y Teherán respondió atacando bases estadounidenses en la región y buques que cruzan el estrecho de Ormuz. El miércoles solo pasaron seis buques por el estrecho, frente a una media de casi trece. El Brent subió un 7% hasta los 95,2 dólares.

Ormuz es el cuello de botella por el que sale buena parte del petróleo mundial. Cuando los barcos dejan de pasar, el crudo sube; y cuando el crudo sube, lo notas primero en el depósito y unos meses después en la cesta de la compra, porque transportar cualquier cosa se encarece.

Este es el motivo por el que la inflación no termina de bajar a ambos lados del Atlántico. En Europa se ve con claridad: la energía subió un 14,3% interanual en agosto y arrastró la inflación de la eurozona hasta el 3,3%. La guerra no es solo una noticia internacional: es la principal causa de que los tipos vayan a subir.

La guerra se ha convertido en un asunto de tipos de interés. Nuestra lectura: mientras Ormuz siga bloqueado no habrá alivio duradero en la inflación, y eso condiciona todo lo demás; beneficia a las petroleras y castiga a aerolíneas y transporte.

La inflación de la eurozona subió en agosto al 3,3% interanual desde el 2,9% de julio, su nivel más alto desde septiembre de 2023, según la estimación adelantada de Eurostat. La energía se disparó un 14,3%. El mercado descuenta ya por completo que el BCE suba los tipos un cuarto de punto el jueves 10, hasta el 2,50%.

Para quien vive en España esto es más concreto que cualquier dato estadounidense: si el BCE sube tipos, sube el euríbor, y si sube el euríbor sube la cuota de las hipotecas variables en su siguiente revisión. La contrapartida es que los depósitos y las letras del Tesoro vuelven a pagar algo más.

Es un giro importante: hasta hace poco se esperaba que el BCE bajara tipos o los dejara quietos. Que suba, y que el mercado ya dé por hecha una segunda subida en diciembre, cambia el escenario para el ahorro y el endeudamiento de las familias europeas durante todo el próximo año.

Por primera vez en meses, la noticia importante es europea. Nuestra lectura: si tienes hipoteca variable, conviene calcular ya cuánto subiría tu cuota con medio punto más; si tienes ahorro parado, el jueves mejora tu terreno de juego.